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                一文讀懂阿根↙廷金融市場崩盤:股債匯暴跌 總統初選結果成導火索
                2019-08-13 11:58

                周一,阿根廷上演股債匯三殺,該國主要股指Merval指數盤中一度下跌超過38%,該國貨幣阿根廷」比索兌美元一度狂貶將近37%,刷新歷史紀錄低點至62比索。另據路透社報道,阿根廷以歐元計價的債券下跌近9美分,債◤券收益率則上漲了近3%。與此同時,銀行同業拆借利率暴漲和信貸違約掉期飆升,也顯示金融市場的恐慌和不信任情緒急劇上升。


                摩根士丹利將阿根廷股票評級從“中性”下調至“跑輸大市”,將阿根廷主權債券由“中立”下調至“減持”,並預計阿根廷比索還ω將貶值20%。


                股市:主要股指暴跌38%


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                阿根廷主要股指SP MERVAL收盤下跌38%,盤中最低跌至27450.34點,最大跌幅達到38.11%,一天就將過去三個多月的漲幅回吐殆盡。


                匯市:阿根廷比索兌美元一度狂貶將近37%


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                周一,阿根廷比索兌美元匯率最低跌至62比索兌1美元,較前值(45.25比索兌1美元)跌幅高達37%。


                債市:債務違約☉可能性大幅提高


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                信用違約掉期(CDS)的數據顯示,阿根廷在未來五年發生債務違約的可能性當前為72%,明顯高出上周五(8月9日)的49%,這一衡量債↑券風險的五年期信用違約掉期一天內激增逾800個基點。2017年發行的阿根廷100年期“世紀債券”價格跌27%,至54.66美分。


                崩盤導火索:阿根廷總統初選結〖果


                阿根廷總統初選結果,成為引發金融市場軒然大波的導火索。


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                阿根廷現任總統馬克裏


                據央視報道,當地時間11日進行的總統大選初選中,阿根廷現任總統馬克裏和由前總統克裏斯蒂娜推舉的費爾∑ 南德斯是今年總統大選最有力的兩名競爭者。初選結果顯示,費爾南德斯的得票率超過47%,比馬克裏☆領先近15%,在布宜諾斯艾利斯省長的初選中,執政黨候選人也以較▼大劣勢落後。


                不少市場人士認為,此次初選的結果是阿根廷10月27日第一輪總統選舉的一個關鍵指標。馬克裏以〖遠超預期的劣勢遭遇失利,令人嚴重懷疑這位現任總統是否還有機會能在10月份連任。


                金融市場投資者則擔心前總統克裏斯蒂娜代表的左翼民粹主義政府回歸,將扭轉馬克裏任下親市場、親商業的諸多政策。市場同樣擔心,如果費爾南德斯當選,阿根廷政府的預算可能會再度膨脹,從而危及IMF對於阿根廷的經濟援助。去年,阿根廷與國際貨幣基金組織(IMF)達成570億美元貸款協議。


                據悉,現任總統馬克裏於2015年就職,承諾以自由市場【政策復興經濟,提高透明度和開放市場。馬克裏在此前作出承√諾稱,如果他能在今年晚些時候再次當選,則將繼續采取跟之前一樣的緊縮政策,而這意味著阿根廷民眾需要繼續節衣縮食地過日子,遭遇了民意的反彈。


                崩盤根本原因:阿根廷國內困↘局


                歸根到底,還是因為阿根廷國內經濟和金融形勢處■於危機狀態,高失業率、高通脹和高外債的局面仍沒有明顯改觀。


                馬克裏上臺以來,阿根廷仍然沒有能夠走出經濟危機,貨幣大幅貶值、失業率高達10%、通脹率超過55%,都困擾著馬克裏政府。


                1、目前阿根廷國內失業率高企。


                截至今年一季度數據顯示,阿根廷國內失業率超過10%。


                2、目前阿根廷通脹率達到誇張的55%左右。


                數據顯示,2019年7月份,阿根廷國內CPI同比漲幅仍高達55.8%,2018年以來不斷惡化的通脹形勢促使現任總統實施財政緊縮政策,但這也在短時間內造成了巨大的痛感,引起一些民意的反彈。


                3、阿根廷通脹率居高不下


                目前阿根廷依然是全球範圍內外債占比最高的國¤家之一及短期外債保障程度最弱的國家之一。


                聯合資信日前發布的一份報告指出,部分新興市場國家仍面臨較大的外債償還壓力及風險。


                “從外債幣種結構來看,阿根廷、菲律賓、土耳其、烏克蘭等國◥的外債中外幣債務占比均達到90%以上,一旦美元升值,其償債壓力將會顯著加大,面臨償債不確定性。


                從外債的期限結構來看,阿根廷、南非、土耳其、泰國等國的短期外債占比超過 30%,存◥在一定的短期償債壓力。


                從外債的保障程度來看,墨西哥、菲律賓、泰國等國家擁有充足的外匯儲備,外匯儲備對短期外幣債務的覆蓋倍數達到3倍以上,阿根廷和南非外匯儲備對短期外幣債務的覆蓋倍數則不足1倍,只能更多依靠再融資來滿足償債需求。


                聯合資信提出警告,對於那些外幣償債壓力較大且外匯儲備不足的國家而言,一旦全球融資環境發生變化或本國貨幣出現大幅貶值,其爆發債務危機的可能性將大幅上升。外幣償債壓力較大且外匯儲備不足,阿根廷無疑具備這兩項條件。


                蝴蝶效應:隔夜美股〒大跌,美債大漲


                阿根廷動蕩推升避險需求,隔夜美債大漲,30年期收益率逼近歷史低點;瑞銀、摩根士丹利等華爾街銀行紛紛下調年底美債收益率預期,收益率創歷史新低或指日可待。


                周一,美洲股市幾乎全線走弱,美國三大股指跌幅均超過1%。


                回顧:2018年曾經阿根廷已經爆發過危機 遭遇“股債匯”三殺


                2018年開始,受美元走強影響,阿根廷比索貶值壓力陡然加大,比索對美元的比價累計跌幅達到了15%以上。為抑制比索跌勢,阿根廷央★行自4月27日以來,在一周多時間內連續加息三次,基準利率『從27.25%大幅升高至40%,被市場稱為“絕望式加息”。與此同時,10年債利率〓走高,國債價格暴跌,Merval股指暴跌,呈現“股債匯”三殺局面。


                阿根廷央行在4月27日打響保衛比索的第一槍。當天,阿根廷央行宣布加息300基點,將基準利率由此前的27.25%升至30.25%。因效果〓不佳,5月3日阿根廷央行再次加息300基點,基準利率水平一度到達33.25%。阿根廷央行試圖扭轉比索在外匯市場←上的頹勢,但5月3日,阿根廷貨〓幣再度暴跌8.5%,錄得近兩年半來的最大跌幅。5月4日,阿根廷央行直接將基準利率調升到40%。即使是央行如此瘋狂的加息舉動,也沒能阻止人們拋售阿根廷比索的舉動。同時,超高利率會直接影響企業正常經營,對實體經濟造成巨大╲沖擊。


                比索被瘋狂拋售的原因之一在於阿根廷國內通貨膨脹一直居高不下,2018年平均通脹率在25%左右。其次,從2013年來,阿根廷外債余額開始快速增長,逐漸超過外匯儲備。較高的外債水平易引發國際投資者對阿根廷政府主權債務償還能力的擔憂,加速了資本外流,從而形成“資金加速流出—本幣貶值”的惡性卐循環。


                為了穩定投資者和國內居民的情緒,阿根廷政府計劃降低財政赤字目標,由占國內生產總值的3.2%降到2.7% 。5月9日,阿根※廷時隔17年再次向IMF求助,向IMF申請價值300億美元的靈活貸款額度。


                2010年以來,由於阿根廷首位女總統克裏斯蒂娜實施了高福利政策,導致阿根廷出現經常賬戶和財政賬↘戶雙赤字,一直持續到2015年∏馬克裏繼任。高通脹、國際收支逆差逐年擴大以及現代工業水平的落後已經成為阿根廷多年以來的頑疾。負債率高,取消資外匯管制和長期依Ψ 賴農產品出口的單一經濟結構是目前危機的內在原因。從2017年阿根廷出口結構看到,占比最大的還是食品飲料、農產品,占到了出口總▃量約一半。但2018年以來阿根廷重要產糧區出現不同程度的自然災害,導致糧食出口同比減少,對貿易差額影響巨大。


                阿根廷資本項目基本開放,經常項目的∞長期逆差加之薄弱的外匯儲備和高額外債,導致其國際收支非常脆弱,只能不斷借新債還舊債。美聯儲加息後,資本外流趨勢無法避免,貨幣匯率承受貶值壓力。對於新興國家,尤其貨幣與美元掛鉤,債務也是美元為主的情況下,傳導速度會非常快。加之國內經濟形勢不斷惡◇化,出口受阻,上述因素疊加影響下,有限的外匯儲備無法償還到期債務,導致危機爆發。







                來源:財經綜合

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